近期铁无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格仍面临较大下行压力

　在钢厂低利润以及无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 自身供需格局阶段性转弱的情况下，后期无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格的走势可能更多取决于钢材需求恢复情况。我们在之前的文章中提到过，12月下旬之后这波钢材价格的反弹主要是由于需求强预期、低库存叠加基差修复所致，那么春节过后将会逐渐进入预期兑现阶段。在稳增长的背景下，我们对于钢材的旺季需求持乐观态度，不过对于2-3月是否能马上兑现这一预期则持谨慎态度。主要是因为12月份地产新开工、拿地、销售等领先指标降幅均继续扩大，政策端的边际宽松传导至地产投资尚需时日。虽然基建投资的回升很大程度上会对冲地产投资下滑，但从历史数据看，基建对冲地产的大部分时段，钢材价格的表现并不尽如人意。所以，一旦未来1-2个月钢材需求兑现不及预期，也会对无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格的上涨形成一定压制。

　　综合来看，近期铁无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格仍面临较大下行压力，主要是由于供需阶段性转弱，政策调控力度加强、钢材需求存在兑现不及预期风险以及当下无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 估值水平整体偏高等。

国内方面则主要是针对无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格调控的风险，长假之前最后一个交易日，发改委发布公告称铁无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格存在炒作成分，将会同有关部分展开调查，并采取进一步有力有效措施，切实保证铁无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 市场价格平稳运行。本周发改委、市场监管总局和中钢协再次相继发布公告称将依法加强铁无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格监管，维护市场秩序。大商所也在上周末上调了铁无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 期货部分合约的交易手续费。若后期无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格继续快速上涨，不排除政府会进一步出台强有力措施调控无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格的可能。

　钢厂复产、冬储补库以及外矿发货因雨季影响阶段性受限三大因素共同推动了11月下旬以来铁无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格的大幅反弹。但近几个交易日，随着基本面的阶段性转弱叠加政策调控因素影响，无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格出现大幅回落。我们认为近期无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格仍有进一步下跌空间。

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　　估值中性偏高

　　经过前期大幅上涨之后，无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 估值目前处于中性偏高的区域。这个主要从两方面来看，一是长流程螺纹钢利润已经从12月中旬的800-1000元/吨收窄至150-250元/吨，尽管近期有所回升，但仍处在供给侧改革以来历史同期相对低位。从历史数据上看，除了2019年淡水河谷溃坝之外，无锡桥梁桩基B体育备用网站真人官网 价格很少会在钢厂低利润的情况下长时间维持高位。二是，PB和超特粉价差处在345元/吨的高位，在钢厂利润处于相对低位的情况下，高品矿性价比有所减弱，所以后期一旦钢铁行业限产政策再度收紧的话，高低品价差可能存在修复空间。